中国星河11月05日发布研报，予以电子行业推选评级。

　　LED公司三季报功绩均已发布，三安光电、木林森、聚飞光电、利亚德、聚灿光电等30家中枢LED公司2024年前三季度结尾总营收682亿元，同比增长3.5%;结尾总归母净利润13.2亿元，同比减少2.9%。

　　板块合座营收督察增长，盈利水平环比下滑：从LED行业公司2024前三季度的进展来看，绝大部分LED公司均结尾营业收入同比正增长。其中，华灿光电、隆利科技、宝明科技、聚飞光电等营收同比增幅较大。从净利润的进展来看，逾越一半的公司净利润同比下滑，行业结尾价钱竞争浓烈，但通过降本增效、家具结构调度、结尾用度等门径，部分公司如隆利科技、聚灿光电、英飞特、瑞丰光电、三安光电、华灿光电、聚飞光电等均结尾归母净利润的同比拟大幅度正增长，毛利率环比普及较大的是南极光、光莆股份。净利率环比普及较大的是清越科技、联建光电。

　　LED板块毛利率、净利率环比下滑：2024年LED行业30家公司单三季度归并营收同比增速为-0.3%,单三季度归并归母净利润同比增速为-41.6%,三季度LED板块毛利率(合座法)为19.8%,环比普及0.2pct。三季度LED板块净利率(合座法)1.1%,环比下落0.8pct。

　　执续降本增效，高端家具营收占比执续普及：受益于下贱行业补库存以及群众领域对节能替换的加快激动，LED下贱需求再二季度展现出冉冉回暖的态势。但三季度系数板块功绩呈现环比下滑之势，营收增速放缓，同期净利率环比下滑。再资格上半年国际赛事以及国际商场走强后，龙头勾通度有所增强，传统LED芯片、封装、浮现等企业依然依托新本事、新家具等丰富家具类型，和谐家具结构，同期执续拓展新的增长弧线，并执续降本增效。以高光效照明、车用照明、背光等为代表的高端家具需求茂盛，部分原材料价钱有所下落。LED浮现商场依然存在降价压力，但产业的底部还是冉冉了了，头部企业商场份额进一步增长，渠谈端执续和谐，减少囤货，并执续加大研发，普及翻新家具销售的增长。

　　投资提议：LED行业合座功绩增速放缓，MiniLED及MicroLED快速等新兴本事执续快速增长。提议怜惜：三安光电、聚灿光电、木林森、利亚德、洲明科技等。

　　风险领导：LED行业复苏不足预期的风险；国际买卖摩擦激化的风险；新家具渗入不足预期的风险；产能饱胀的风险。